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01 焦点看法 中国化工产物价钱指数 停止本周四（6月18日），中国化工产物价钱指数（CCPI）为3538点，较上周的3534点上升0.11%。化工（申万）指数收盘于2749.75，较上周上升1.5%，跑赢沪深300指数0.3%。国际油价在前期大幅上涨后，本周价钱总体震荡趋稳，WTI 7月合约本周均价上涨至约37.2美元/桶，较上周均价下跌1.5美元/桶，布伦特8月合约价钱本周均价下跌约39.7美元/桶，较上周均价下跌1.5美元/桶，布伦特8月合约价钱在上周站上41美元/桶后本周震荡。
OPEC在本周三公布最新《石油市场月度陈诉》中表现，由于减产和抗疫封锁措施放松，全球石油市场正逐步开始重新平衡，但整个行业仍供过于求。OPEC预计2020年全球石油日均需求淘汰910万桶，第一季度全球石油日均需求下降640万桶，第二季度全球石油日均需求下降1730万桶，这一预测与上期陈诉保持稳定。同时OPEC预计，下半年石油需求降幅减缓，预计2020年下半年世界石油日均需求下降640万桶。而国际能源署(IEA)表现，因亚洲石油入口强于预期，石油需求正从大幅下滑中苏醒，并将其对2020年石油日需求的预测上调近50万桶。
我们看到近两个月原油价钱上涨充实动员下游化工产物价钱上行，同时全球疫情的缓解动员了下游需求的提升，前期的库存压力获得了有效缓解，因此近期多数化工产物进入补库存周期，产物价钱显着反弹，但近期海内外疫情重复，或拖累下游需求，因此我们认为多数化工产物价钱的补涨行情告一段落。但我们近期看好草铵膦、棕榈油及下游外貌活性剂、油脂化工品、维生素A等产物价钱的上涨。
近期我们重点推荐：农村农业部公布《药物饲料添加剂退出计划》，自2020年7月1日起，饲料企业停止生产含抗生素饲料，替代产物乳酸新增需求有望到达10万吨以上，同时今年1月份国家颁布的升级版“限塑令”将充实打开生物降解塑料应用空间，关注海内乳酸行业龙头【金丹科技】，公司具备乳酸产能13万吨，明年随着丙交酯-聚乳酸项目的投放，公司有望成为全球少少数具备PLA生产能力的企业；德国BASF维生素A装置故障频发，同时外洋疫情重复影响全球维生素供应，下半年养殖行业边际继续回暖提升饲料需求，帝斯曼整合能特科技后，维生素E行业格式继续优化，继续重点推荐海内VA/VE双龙头【新和成】；受新冠肺炎疫情影响，印度在全国规模延长“封城”措施至6月底， 印度是全球第四大农化生产国、也是仅次于中国的仿制药生产大国，其中菊酯类、代森锰锌等产物在全球的产能占比力高，印度是氯氟氰菊酯关键中间体醚醛的主要出口国之一，此次“封城”可能会对部门一体化配套不完善的企业的发生影响, 若印度停产时间继续延长，则相关菊酯类产物价钱有望上涨，海内上下游一体化龙头企业将越发受益，重点推荐【扬农化工】，公司优嘉三、四、五期项目进一步牢固公司全球菊酯龙头职位；“锂电池电解液+高端精致氟化工”双轮驱动，我们看好【新宙邦】打开恒久生长空间，公司今年电解液溶剂项目投产，实现工业链纵向一体化，海斯福和海德福将打造氟化工板块的双引擎；OLED液晶质料需求未来将连续高速增长，柴油车“国六”的尺度实施拉动沸石质料需求，重点推荐【万润股份】，公司光刻胶、聚酰亚胺等项目将继续打开公司未来生长空间；近期由于中间体供应紧张及行业较低的开工率，叠加泰国禁用百草枯，草铵膦价钱连续上涨，重点推荐海内龙头【利尔化学】，公司广安新产线投产后将进一步降低草铵膦生产成本，同时公司L-草铵膦项目将进一步提升公司在行业的焦点竞争力。02 本周重点产物点评MDI焦点看法本周海内聚合MDI整体保持稳定，现在华东地域万华PM200价钱约12300元/吨左右，上外洋资货源约11800-11900元/吨，受海内大厂限制供货及提价影响，纯MDI价钱在履历之前快速上涨后趋稳，华东地域价钱现在约14000-14500元/吨，万华MDI-50价钱回落至22000元/吨左右。原质料方面，纯苯价钱约3600元/吨，苯胺价钱在4500-4600元/吨左右，整体原质料价钱仍然处于较低水平，因此MDI行业毛利润继续恢复，卓创资讯盘算现在行业MDI精馏装置毛利约4600元/吨。现在海内厂家多对经销商限量供应，较5月份继续收紧，海内多数装置负荷约35%左右，上海巴斯夫和亨斯迈精馏装置推迟复产，万华烟台120万吨装置7月份开始检验45天，因此6月份市场供应仍然偏紧。
聚合MDI下游冰箱、冰柜需求有所好转，比前期预期较为乐观。万华化学6月份聚合MDI挂牌价环比上调500元/吨，纯MDI挂牌价环比上调700元/吨，因此6月份产物价钱仍然将保持在一个相对较高的水平。我们继续重点推荐全球MDI龙头【万华化学】，我们强烈看好公司在聚氨酯、石化及精致化学品三大板块的业务结构，公司在牢固焦点护城河的基础上，同时继续延伸上下游工业链，并鼎力大举生长精致化学品及新质料业务，未来有望成为比肩巴斯夫的全球化学品公司巨头。
价钱/价差走势相关研报回首【西南证券-万华化学产物分析与梳理】农药焦点看法现在是传统农化生产旺季，但终端市场制剂消化较慢，同时外洋需求未能给市场支撑，市场供应量偏向稳定，叠加海内开工率稳步提升，新一轮在建工程到达历史新高，市场供应富足。现在大产物行情整体稳中走低，部门小产物依旧供应紧张，价钱仍处在高位。本周海内草甘膦价钱约2.1万元/吨，草铵膦报价近期上涨至15-15.5万元/吨，成交价钱到达14万元/吨，部门中间体（甲基亚膦酸三乙酯）供应紧。
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