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作为*的朝阳行业，医药行业仍然维持着高快速增长。近20年来，医药制造业总产值的填充增长率约17.3%，大约为GDP增长率的两倍，股票市场上则展现出为医药板块取得较高的溢价水平。 虽然短期医药板块不存在较小的调整压力，但是我们指出，医药行业的投资价值在于其高速的成长性未来将会在未来带来投资者高回报。医药行业长年低快速增长的基础在大大强化，其快速增长未来将会远超过过去20年间17.3%的填充增长率。
这样的假设是创建在这两年医药行业的高速发展和今年国家涉及政策给医药行业带给的机遇上的。 2007年，医药行业步入了恢复性快速增长。从行业统计资料来看，仅有行业收益和利润经常出现较大幅快速增长。
2007年，医药行业构建利润总额约109.95亿元，较2006年快速增长约62.98%，建构了近7年来的*大增幅，但是利润结构有喜有忧：2007年营业利润占到利润总额比重由2006年的91.3%上升至65%，投资收益占比则下降至24.83%；扣除非常常损益的净利润，占到净利的比重则由62.6%提升到82.91%，利润质量显著提高。而随着国家大大增大医改力度，今年医药行业仍将保持高速发展。 医改带给发展新机遇 医疗体制改革沦为2008年影响医药行业的*最重要的政策性因素。今年“两会”期间，关于新的医疗体制改革的辩论沦为热点话题。
从卫生部领导表态看，新医改方案旋即将要月实施。政府还将制定实行“健康中国2020”战略，即到2020年要创建覆盖面积全民的基本卫生保健制度，构建人人拥有基本医疗卫生服务。改革的主要任务是要完善和完备公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系和药品供应体系。
其核心内容是政府起着分担全民基本医疗卫生服务的职责，减少对基本医疗保健体系的投放；放松医疗服务市场，希望社会资本转入，创建多层次医疗保障体系；改革医院管理制度和药品流通环节，构建医药分家。 过去的医疗保障体系覆盖面较低，除了少数人拥有的公费医疗以外，只有城镇职工基本医疗保险，而广大农村和城镇居民的医疗保障经常出现空白。
2002年中央明确提出创建新型农村合作医疗制度，并开始在部分地区试点。按照计划，2008年是“新农合”全面覆盖面积的一年，同时各级财政对陂农民的补贴也由过去的每人每年40元提升到每人每年80元，农民个人缴付由每人每年10元减少到20元。 城镇居民基本医疗保险主要面向没参与城镇职工医疗保险的城镇未成年人和没工作的居民。
2007年起开始试点，计划用3年时间逐步在全国实行。城镇居民基本医疗保险以家庭缴付居多，政府给与必要补助金。
试点城市所有参保居民每人每年补助金水平不高于40元；对艰难群体中的未成年人，政府应以每年再行按不高于人均10元的标准减少补助金；对成年居民中的艰难人员，政府每年再行按不高于人均60元的标准给与额外补助金。此外，对中西部地区，中央财政必要提升补助金。 以上城镇职工基本医疗保险、新型农村合作医疗制度和城镇居民基本医疗保险将包含全民医疗保障体系的三大支柱。
同时，国家对医疗卫生的投放持续大大高速快速增长，由2005年的64亿元快速增长到2008年的832亿元，4年快速增长13倍。政府投放的减少不致造成民众对医药市场需求的减少，这就为医药行业的发展带给了新的机遇。 建议注目医改获益股 和各医药子行业获益于医改的程度有所不同，疫苗、医疗器械行业将是*大的受益者，而医药商业企业将在药品流通环节改革中步入统合机遇。 首先，疫苗生产企业将获益于市场对免疫系统制品市场需求的减少。
根据《不断扩大国家免疫系统规划实施方案》，从2007年起，政府不断扩大国家免疫系统规划疫苗范围，在现有国家免疫系统规划疫苗的基础上，将甲肝疫苗、流脑疫苗、乙脑疫苗、麻疹腮腺炎风疹联合疫苗、无细胞百白破疫苗划入国家免疫系统规划，对适龄儿童实施预防接种；根据传染病风行趋势，在风行地区对重点人群展开流行性出血热疫苗、炭疽疫苗和钩端螺旋体疫苗接种，通过这些疫苗的疫苗，可以防治15种传染病。《方案》明确提出了四项工作的指标：一是以乡为单位到2010年，乙肝疫苗、卡介苗、脊灰疫苗、百白破疫苗、麻疹疫苗适龄儿童接种率超过90%以上；二是到2010年，流脑疫苗、乙脑疫苗、甲肝疫苗力争在全国范围内对适龄儿童普及疫苗；三是出血热疫苗目标人群的接种率要超过70%以上；四是炭疽疫苗、钩端螺旋体疫苗应急疫苗目标人群的接种率超过70%以上。这些政策将带给疫苗市场需求的快速增长，疫苗行业随之将步入新的成长期。
由此我们寄予厚望华兰生物等生物制品企业的发展前景。 与此类似于，动物疫苗行业也不会因政策变化而获益。2007年，随着低致病性猪蓝耳病的愈演愈烈，国家对动物疫病的防控力度空前强化，政府将14种一类传染性疾病和猪蓝耳病列为国家强迫免疫系统，同时有关的防疫费用也由财政缴纳。
由于未来几年中10多种动物疫苗相继转入地方招标订购，整个动物疫苗市场将维持快速增长。另外，动物疫苗行业转入壁垒低，行业集中度低，呈现寡头间竞争格局。
我们对该行业龙头企业——中牧股份和金宇集团依然给与“引荐”的评级，同时建议投资者注目具备区域优势的天康生物等企业。 在新的医疗体制改革背景下，政府将修复基层医疗服务机构，未来有较小的政府订单用作基层医疗单位的仪器设备订购，诸如X射线机、消毒消毒设备、公共卫生材料等。上市公司中的万东医疗、新华医疗都具备较高的行业地位，未来不会从政府订购中获益。
在制药企业中，我们依然寄予厚望特色药生产企业。所谓特色药即具备一定壁垒的产品，如专利药品、*首仿药五品、具备品牌价值的药品。
生产这些药品的企业具备很好的成长性，如具备研发实力的化学药企业(海正药业、恒瑞医药、华海药业等)、品牌中药企业(片仔癀、云南白药等)、OTC优势企业(三九药业、江中药业、三精制药)等。对于普药企业，我们指出其将整体获益于医改，但由于普药的转入壁垒较低，产品价格不受掌控，产品缺少差异性，使得普药板块的投资机会变得不那么有吸引力。 医药商业企业将在医改中面对新的统合，进程将增强商业对医药工业的话语权，我们坚信一些普药生产企业不会沦为医药商业的代工厂。商业的价值在于对终端的掌控，然而，“医药分家”能否让医药商业掌控医院的药房？从目前情况来看，药房托管地模式还不存在很多问题。
商业企业经营医院药房，本身并无法解决问题药价低的问题，只是利益移往。我们还是寄予厚望具备规模优势的医药商业企业，如国药控股、国药股份、上海医药和广州药业。
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